ADVFN – 연방준비위원회(연준)가 수십 년 만에 가장 공격적인 통화 정책 긴축 주기의 마지막 금리 인상을 할 것으로 예상됨에 따라 미국 증시 랠리는 이번 주 잠재적인 변곡점에 직면해 있다.
올해가 시작되면서 많은 투자자들은 높은 금리가 2022년의 급격한 하락 이후 주식에 더 큰 타격을 줄 경기 침체를 가져올 것이라고 예상했다.
대신 미국 경제는 연준이 인플레이션 싸움에서 진전을 보임에도 불구하고 회복력이 있음을 입증하고 있다. 이는 많은 사람들이 주식을 지지할 것이라고 믿는 이상적인 “골디락스 시나리오”이다.
S&P 500(SPI:SP500)은 연초 대비 거의 19% 상승했으며 금요일 종가는 4,536.34로 2022년 1월에 도달한 사상 최고치보다 약 6% 낮았다.
투자자들은 연준이 7월 26일 회의에서 기준금리를 25베이시스포인트(bp) 인상할 것으로 대체로 예상하고 있지만, 많은 사람들은 또한 정책입안자들이 물가가 계속 냉각될 것이라고 더 확신하고 있다는 신호를 기대하고 있다. 이는 연준이 금리를 더 인상할 필요성을 없애고 최근 몇 주 동안 주식 상승을 도운 가정을 뒷받침한다.
“시장의 상당 부분은 여전히 거시 주도이며 인플레이션은 여전히 운전석에 있다. 연준이 다음 주에 무엇을 하고 무엇을 말하는지가 중요할 것”이라고 어드바이저스 에셋 매니지먼트(Advisors Asset Management)의 최고 투자 책임자 클리프 코르소(Cliff Corso)가 말했다.
순조로운 거시경제 배경과 연준의 금리 인상 종료에 대한 기대로 인해 일부 애널리스트들은 올해 주가가 어떻게 상승할지에 대한 견해를 수정했다.
크레디트 스위스의 조나단 골럽(Jonathan Golub)은 지난 화요일 S&P 500의 연말 목표치를 4,050에서 4,700으로 상향 조정했는데, 이는 보다 강력한 경제 전망과 강력한 기술 및 통신 서비스 수익에 대한 기대를 인용한 것이다.
펀드스트랫 글로벌 어드바이저의 톰 리(Tom Lee)는 이달 초 연말 목표를 4,825로 올렸고, 야데니 리서치의 에드 야데니(Ed Yardeni)는 향후 18개월 동안 S&P 500이 5,400이 될 것으로 보고 있다.
한편, 미국능동투자관리자협회(National Association of Active Investment Managers)가 추적한 게이지는 연준이 금리 인상 주기를 시작하기 몇 달 전인 2021년 11월 이후 주식 선택자들의 주식 노출도가 가장 높은 것으로 나타났다.
찰스 슈왑(NYSE:SCHW)의 수석 투자 전략가인 리즈 앤 손더스(Liz Ann Sonders)는 “약세 투자자들은 항복해야 했다”라고 말했다. “낮은 인플레이션, 탄력적인 경제 데이터, 더 나은 소비자 신뢰, 상승을 위한 좋은 비결인 달러 가치 하락의 펀더멘털 배경을 보고 있다.”
US 뱅크 웰스 매니지먼트의 최고 투자 책임자 에릭 프리드먼(Eric Freedman)은 최근 몇 달 동안 주식 보유량을 늘렸고, 경제가 회복력을 유지함에 따라 기업의 수익이 개선될 것이라는 기대로 기술 부문에 대한 낙관론이 커지고 있다.
그는 “소비자들은 타이트한 고용 시장과 견고한 실질 임금 상승으로 도움을 받았고 동시에 우리는 인플레이션 측면에서 실질적인 진전을 보고 있다”고 말했다.
동시에 연초에 이미 예상된 결론으로 보인 경기 침체에 대한 예측은 점점 덜 심각해지고 있다.
골드만삭스(NYSE:GS)는 지난 월요일 향후 12개월 동안 시작되는 미국의 경기 침체 확률을 당초 25% 예측에서 20%로 낮췄다. 이로써 인플레이션 완화는 연준이 경기 침체 없이 금리를 낮출 수 있는 길을 열어줄 수 있다고 가정한다. 이 은행은 지난달 연말 S&P 500 지수 목표치를 4,000에서 4,500으로 상향 조정했다.
그러나 많은 전략가들은 인플레이션의 내구성에 놀라움을 금치 못하는 계속되는 어닝 시즌 동안의 적자를 경계하면서 약세를 유지하고 있다.
노던 트러스트(NASDAQ:NTRS)의 선임 포트폴리오 매니저인 수니타 토마스(Sunitha Thomas)는 인플레이션이 예상보다 더 완고할 것으로 믿고 최근 몇 달 동안 주식에 대한 노출을 줄였다.
그녀는 “우리는 고객에게 시장이 몇 가지 아주 좋은 이유로 매우 잘 운영되고 있지만 지금이 균형을 재조정할 좋은 시기라고 말해왔다”라고 말했다.
상승하는 밸류에이션은 또 다른 우려 사항이었는데, S&P 500은 연초 약 16배에서 현재 20.8배로 거래되고 있다.
그러나 차이 캐피탈의 최고 투자 책임자인 크리스토퍼 차이(Christopher Tsai)는 과대 평가된 시장에 매수하는 것에 대해 걱정 안한다. 그는 올해 자신의 포트폴리오에 지수 제공업체 MSCI Inc와 동물 건강 회사 조에티스(NYSE:ZTS)를 포함하여 8개 회사를 추가했으며, 시장의 상승에서 그가 간과했다고 생각한다.
“엄청나게 과대평가된 이름을 찾기가 어렵다”고 그는 말했다.
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