ADVFN – 회복세를 보이는 미국 경제와 연방준비위원회(연준)의 통화정책 긴축 사이클이 정점에 가까워질 것이라는 기대는 가치 상승과 인플레이션 반등 가능성에 대한 우려가 지속되는 가운데 주식 투자자들을 대담하게 만들고 있다.
S&P 500(SPI:SP500)은 지난 주에 약 1% 오른 후 올해 거의 19% 상승했다. 6월 1일 이후 거의 10% 포인트 상승했으며, 이 기간 동안 미국 정부는 부채 한도 채무 불이행을 피하고 소비자 물가는 냉각되었지만 성장은 탄력을 유지했다.
주가 상승을 주도하는 핵심 요인 중 하나는 경제가 소위 골디락스(Goldilocks) 시나리오인 소비자 물가 하락과 많은 사람들이 주식의 건전한 배경이라고 믿는 강한 성장을 향해 나아가고 있다는 견해였다.
이러한 견해는 지난주 제롬 파월 의장이 중앙은행 직원들이 더 이상 미국 경기 침체를 예측하지 않으며 높은 수준의 일자리 손실 없이 인플레이션이 2% 목표로 돌아갈 수 있다고 말하면서 더욱 설득력을 얻었다.
정책 입안자들은 중앙은행의 7월 26일 회의에서 금리를 2007년 이후 최고 수준으로 25 베이시스 포인트 인상했고 9월에 또 한 번 인상할 수 있는 문을 열어 두었다.
미라마 캐피탈의 선임 포트폴리오 매니저인 밥 칼만(Bob Kalman)은 “시장은 골디락스가 원하는 내러티브를 완전히 받아들였다. 우리가 그들을 겁먹게 하는 일련의 데이터를 보기 전까지는 그것이 어떻게 변하는지 보기가 어렵다”라고 말했다.
동시에 투자자들은 연준이 작년에 시장을 뒤흔든 긴축 통화정책을 훨씬 더 많이 시행할 것 같지는 않다고 생각한다. CME의 페드워치(FedWatch) 도구에 따르면 금요일 선물 시장은 금리가 연말까지 현재 수준 이상으로 오르지 않을 확률을 거의 73%로 책정했는데, 이는 한 달 전의 24%에서 상승한 것이다.
경제 테스트는 미국이 7월 고용 수치를 발표하는 다음 주에 온다. 상대적으로 강력한 고용 데이터가 올해 주식 랠리의 원동력이었지만, 경제가 너무 빠른 속도로 성장하고 있다는 신호는 연준이 예상보다 더 많은 금리를 인상해야 한다는 우려를 불러일으킬 수 있다.
“시장이 계속해서 더 높게 거래되려면 연착륙은 재가속이 아니라 연착륙이어야 한다. 왜냐하면 여기에서 주택 및 소비자 지출이 가속화되면 연준이 금리를 훨씬 더 인상해야 하기 때문이다”라고 아폴로 글로벌 매니지먼트(NYSE:APO)의 수석 이코노미스트 토르스텐 슬록(Torsten Slok)이 썼다.
미라마 캐피탈의 칼만은 연준이 현재의 5.50% 임계치 이상으로 금리를 인상하고 예상보다 더 오래 유지해야 할 가능성이 커지고 있다고 믿고 있다. 그가 우려하는 결과는 경제를 위축시키고 위험 자산을 손상시킬 수 있다.
“우리가 골디락스를 얻거나 더 강한 경기 침체를 겪을 가능성은 50-50이다”라고 그가 말했다.
많은 사람들은 또한 부분적으로 인공 지능의 발전에 대한 흥분에 힘 입은 기술주 랠리의 내구성을 평가하고 있다. 기술 중심의 나스닥 100은 연초 대비 거의 44% 상승한 반면 S&P 500 정보 기술 부문은 거의 46% 상승했다.
메타 플랫폼(NASDAQ:META)의 낙관적인 예측과 이번 주 초 알파벳(NASDAQ:GOOGL)의 결과는 메가캡의 높은 평가가 정당하다고 믿는 사람들의 주장을 뒷받침했다. 스트리밍 장치 제조업체 로쿠(NASDAQ:ROKU)가 낙관적인 분기 수익 예측을 한 후 금요일에 급등하면서 일부 소규모 회사들도 좋은 실적을 제공했다.
그럼에도 불구하고 일부 투자자들은 가치 상승을 경계하면서 추가 이익을 위해 기술주 외부를 찾고 있다. S&P 500 기술 부문은 이제 연초의 19.6배에서 현재 28.2배의 포워드 이익으로 거래되고 있다.
NJF 인베스트먼트 그룹의 선임 포트폴리오 매니저인 번즈 맥키니(Burns McKinney)는 애플(NASDAQ:AAPL)과 마이크로소프트(NASDAQ:MSFT)의 주식을 소유하고 있지만, 메가캡 이름이 흔들리기 시작할 것으로 예상하여 의료, 금융 및 에너지 분야에서 배당금을 지급하는 포지션을 추가하고 있다.
메가캡 주식의 경우 “위험 보상이 분기 전만큼 좋지 않다”고 그는 말했다.
다른 사람들은 주식의 랠리가 잠시 중단될 것이라고 생각한다. 슈왑 센터 금융 리서치의 거래 및 파생 상품 매니징 디렉터인 랜디 프레더릭(Randy Frederick)은 투자자들이 최근 이익으로 이익을 취하면서 S&P 500이 다음 달 또는 두 달 안에 5% 이상 하락하는 것을 보고 놀라지 않을 것이다.
그러나 그는 또한 주식이 작년 약세장에 빠진 후 회복의 “초기 단계”에 있다고 믿고 있다. 그는 “항상 너무 낙관적이라는 우려가 있지만 장기적으로 일종의 보합 움직임은 긍정적인 시장이 나가는 것을 말해준다”고 말했다.
Leave a Reply