ADVFN – 제롬 파월 연방준비제도(연준) 의장은 금요일 여전히 너무 높은 인플레이션을 진정시키기 위해 금리를 더 인상해야 할 수도 있다고 말하며, 미국 경제의 놀라운 강세로 인한 위험뿐만 아니라 가격 압박도 완화되는 두 가진 진전을 언급하며 다가오는 회의에서 조심스럽게 움직일 것이라고 약속했다.
1년 전 잭슨 홀 경제 정책 심포지엄에서 그가 전달한 것처럼 매파적인 메시지는 아니지만, 파월의 발언은 여전히 강렬함을 전달했으며, 이제 투자자들은 연말까지 한 번 더 금리 인상을 보게 될 가능성이 높다.
파월 의장은 기조연설에서 “추가 긴축을 할지, 아니면 기준금리를 일정하게 유지하고 추가 데이터를 기다릴지 신중하게 결정할 것”이라고 말했다. “인플레이션을 우리의 목표인 2% 수준으로 낮추는 것이 연준의 임무이고 우리는 그렇게 할 것이다.”
연준은 2022년 3월 이후 금리를 5.25%포인트 인상했고, 연준이 선호하는 기준에 따른 인플레이션은 지난해 여름 최고치인 7%에서 3.3%로 낮아졌다. 파월 의장은 이 하락세는 “반가운 전개”였지만 인플레이션은 “여전히 너무 높다”고 말했다.
그는 “우리는 적절하다면 금리를 추가 인상할 준비가 되어 있다”며 “인플레이션이 우리 목표를 향해 지속적으로 하락할 것이라고 확신할 때까지 제한적인 수준에서 정책을 유지할 계획”이라고 말했다.
그러나 파월 의장은 “특히 견고한” 소비자 지출과 “반등 가능성이 있는” 주택 부문을 포함해 “경제가 기대대로 식지 않을 수 있다는 징후”가 나타나면서 추세 이상의 성장은 “인플레이션을 더욱 진전시켜 위험에 처할 수 있고 추가적인 긴축 통화정책을 보증할 수 있다”고 말했다.
그의 발언은 연준이 인플레이션이 경제에 큰 비용을 들이지 않고 일부 둔화되는 경제의 상충되는 신호와 씨름하고 있음을 보여주었다. 이는 좋은 결과이지만 연준 정책이 이 일을 완료할 만큼 충분히 제한적이지 않을 가능성을 높였다. .
지난해 캔자스시티 연은이 주최한 회의에서 더 긴축정책을 펼칠 것이라는 간결한 경고를 했던 연설과 달리 파월 의장은 추가 긴축정책이 가계에 닥칠 ‘고통’을 표시하지 않았다.
그러나 그는 금리 인하가 어느 정도 가까웠다는 신호를 보내지도 않았고, 일부 정책 입안자들이 인플레이션이 보다 지속 가능하게 냉각되면 금리를 하향 조정할 필요성에 대해 고개를 끄덕이지도 않았다.
하루가 끝날 무렵, 연준 정책 금리와 연계된 선물 계약은 9월 금리 인상 가능성이 20% 미만인 반면, 정책 금리가 현재 범위보다 4분의 1포인트 높은 5.5%-5.75% 범위로 연말을 마감할 가능성이 50%보다 높다. 연준 정책입안자들은 11월과 12월에도 회의를 가질 예정이다.
2년 만기 국채 수익률은 5.08%로 마감해 2007년 6월 이후 최고치를 기록했다.
인플레이션 인사이트의 오마이어 샤리프(Omair Sharif)는 “내가 가장 중요하게 생각하는 점은 또 다른 금리 인상에 관해서는 지난해보다 조금 덜하더라도 의장이 여전히 방아쇠에 손가락을 놓고 있다는 것”이라고 말했다.
현재 기준 금리가 ‘중립’ 금리보다 얼마나 높은지 정확하게 아는 것이 어렵고 따라서 연준이 성장과 인플레이션을 얼마나 제한하고 있는지 평가하기 어렵다고 파월 의장이 말했다.
파월 의장은 팬데믹 시대에 상품 인플레이션이 완화되고 주택 인플레이션이 감소하는 등 인플레이션 진행에 대한 연준의 표준 진단이 된 내용을 반복했다. 그러나 광범위한 서비스에 대한 지속적인 소비자 지출과 경직된 노동 시장으로 인해 2%로의 복귀가 어려울 수 있다는 우려가 있다.
최근 식량과 에너지 가격을 제외하고 근본적인 인플레이션 지표가 하락한 것은 “환영할 만한 일이지만 두 달 간의 좋은 데이터는 인플레이션이 지속 가능하게 하락하고 있다는 확신을 구축하는 데 필요한 시작일 뿐”이라고 파월 의장이 말했다.
주택을 제외한 광범위한 서비스 부문의 “규모를 고려할 때” “추가적인 진전이 필수적일 것”이라고 파월이 말했다. 그리고 이를 달성하려면 경기 둔화가 필요할 것 같다.
“제한적인 통화정책이 점점 더 중요한 역할을 할 것 같다”며 “인플레이션을 2% 수준으로 지속 가능하게 낮추려면 경제 성장률이 추세를 밑돌고 노동시장 여건이 어느 정도 완화되어야 할 것으로 예상된다”고 파월이 말했다.
파월 의장의 어조는 작년만큼 단호하지는 않았지만 매우 갑작스러운 발언을 통해 연준이 금리 인상 주기가 거의 끝나가고 있으며 올해 내내 금리를 인하할 것이라는 시장의 생각을 일축했다. 그럼에도 불구하고 그는 어떤 옵션도 제쳐두고 싶지 않다는 것이 분명했다.
스테이트 스트리트 글로벌 어드바이저스의 최고 투자 전략가인 마이클 아론(Michael Arone)은 “파월은 계속해서 줄타기를 하고 있다”며 “올해 그는 통화 정책이 얼마나 발전했고 인플레이션이 어떻게 감소되고 있는지에 만족하고 있음을 보여주는 것 같다”고 말했다. 하지만 그는 여전히 주의 깊게 지켜보고 있고 아직 해야 할 일이 있다는 생각을 굳게 붙잡고 있다.”
이 회의와 별도로 진행된 인터뷰에서 다른 연준 정책입안자들은 다양한 견해를 표명했다. 로레타 메스터 클리블랜드 연준 총재는 “우리는 아마도 해야 할 일이 있을 것”이라고 말했다.
오스틴 굴스비 시카고 연준 총재는 금리를 얼마나 더 올려야 하는지보다는 금리를 얼마나 오랫동안 높게 유지해야 하는지 알아내는 데 초점이 맞춰질 수 있다고 느꼈다.
파월은 지난 금요일 잭슨홀에서 작년 했던 말과 거의 같은 말로 연설을 마쳤다. “우리는 일이 끝날 때까지 계속할 것이다.”
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