ADVFN – 소비자 스트레스가 증가한다는 징후로 인해 일부 펀드매니저들은 전체 주식시장이 지속적으로 상승세를 보이고 있음에도 불구하고 전망을 더욱 보수적으로 바라보고 있다.
실업률이 역사적 최저치에 근접한 가운데 연방준비제도(연준)의 인플레이션 대응 금리 인상이 가계에 부담을 주기 시작했다.
아폴로 그룹의 데이터에 따르면 8월 소비자 신뢰도는 예상보다 크게 하락했으며, 소규모 은행에서 발행한 신용카드 연체율은 사상 최고치를 기록했다.
백화점 노드스트롬(NYSE:JWN)은 지난주 자사 매장 카드의 연체율이 팬데믹 이전 수준보다 높다고 밝혔다. 경쟁사인 메이시스(NYSE:M)는 지불 연체로 인해 신용카드 매출이 전 분기보다 41% 감소할 것으로 예상한다고 밝혔다.
트랜스유니온(NYSE:TRU)의 연구에 따르면 약 1조 1천억 달러에 달하는 연방 학자금 대출에 대한 지불이 10월에 재개될 예정이며, 이로 인해 소비자는 매달 500달러 이상의 “지불 충격”을 겪게 될 가능성이 있다.
존 핸콕 인베스트먼트 매니지먼트의 공동 최고 투자 전략가인 에밀리 롤랜드(Emily Roland)는 “미국 소비자는 2023년의 마지막 단계를 앞두고 살얼음판에 서 있다”고 말했다. 그녀는 4분기 연휴 쇼핑 시즌을 앞두고 채권과 의료 등 방어주 부문에 대해 더욱 낙관적이다.
미국 노동통계국은 미국 경제가 8월 비농업 일자리 18만 7000개를 추가해 예상치를 약간 웃돌았으며 실업률은 3.8%로 상승했다고 밝혔다. 정부는 앞서 발표한 6월과 7월 일자리 증가 예상을 크게 낮췄다.
노동 시장의 추가 하락은 투자자들에게 양날의 검으로 작용하여 소비자 지출에 부담을 주면서 인플레이션 압력을 완화할 가능성이 높다.
상무부는 8월 전체 소비자 지출이 예상보다 소폭 증가한 반면 저축률은 2022년 11월 이후 최저 수준으로 떨어졌다고 목요일 밝혔다.
BNY 멜론(NYSE:BK) 인베스트먼트 매니지먼트의 수석 투자 전략가인 제이크 졸리(Jake Jolly)는 소비자들이 팬데믹 기간 동안 축적한 초과 저축을 “곧” 소진할 것이라고 말했다. 그는 주식에 비중을 축소하고 미국 경제가 경기 침체의 길로 들어서 있다고 예상한다.
그는 “소비 지출이 얼마나 오랫동안 놀라운 상승세를 보일 수 있는지에 대한 의문이 제기된다”고 말했다. 10년 만기 국채 수익률이 4% 이상으로 상승한 것을 고려하면 채권은 계속해서 더 매력적으로 보인다고 덧붙였다.
회계 대기업 언스트앤영(Ernst & Young)의 수석 이코노미스트인 그레고리 다코(Gregory Daco)는 이자 비용 증가, 가용 저축 감소, 학자금 대출 상환 등으로 인해 전반적으로 소비자 지출 증가율은 2023년 2.3%에서 2024년 0.9%로 하락할 것이라고 말했다. 그는 경제가 몇 분기 동안 추세 이하의 성장을 기록할 것이라고 말했다.
투자자들은 다음 주에 소비자 신용 사용에 대한 업데이트된 보기와 경제의 3분의 2를 차지하는 ISM 서비스 부문에 대한 정보를 받게 된다.
소비자 지출에 대한 베팅은 지금까지 지는 베팅이었다. 미국 경제는 애틀랜타 연준의 GDPNow가 3분기에 연간 5.9%로 추정하는 수준으로 계속해서 성장하고 있다.
인플레이션 우려가 줄어들면서 이자율은 올해 4분기와 2024년까지 하락할 가능성이 있어 소비자들에게 어느 정도 완충 효과를 제공할 것이라고 UBS 글로벌 웰스 매니지먼트의 미주 자산 배분 책임자인 제이슨 드라호(Jason Draho)가 말했다. 그는 투자자들이 소비재 주식의 하락세를 매수할 것으로 기대한다.
그는 “미국 소비자, 즉 경제는 2024년까지 상당히 회복력을 유지할 것”이라고 말했다.
아마존닷컴(NASDAQ:AMZN), 로얄 캐리비안(NYSE:RCL) 크루즈 및 치폴레 멕시칸 그릴(NYSE:CMG)과 같은 주식을 포함하는 임의 소비재 부문은 올해 현재까지 거의 34% 상승했다. 이는 S&P 500 지수 전체의 상승의 거의 두배이다.
그러나 이 부문은 최근 7월 1일 이후 1% 미만의 상승세를 보인 반면 S&P 500은 같은 기간 동안 거의 2% 상승했다.
빌레르 앤드 컴퍼니(Villere & Co)의 포트폴리오 매니저인 샌디 빌레르(Sandy Villere)는 소비자 지출이 크게 감소하더라도 기술 중심의 전체 시장이 4분기 동안 둔화되면서 해당 부문의 강력한 반등이 약해질 것이라고 말했다.
이에 따라 빌레르는 헬스케어 등 방어주 부문에서 포지션을 늘이고 있다.
그는 “지금은 소비자로부터 멀어지는 것이 시기상조라고 생각하지만 연준의 금리 인상의 영향이 시작되면서 1분기에 경기 침체가 닥칠 수 있다”고 말했다.
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