ADVFN – 미국 주식 투자자들은 최근 몇 주 동안 흔들렸던 주식 랠리의 단기 경로를 결정할 수 있는 이번 주의 인플레이션 데이터에 초점을 맞추고 있다.
미국 경제가 연방준비제도(연준)가 성장에 큰 타격을 주지 않으면서 인플레이션을 낮출 수 있는 소위 연착륙을 향해 가고 있다는 신호는 S&P 500(SPI:SP500)이 연초 대비 16% 상승하는 데 도움이 되었다.
지난주의 고용 데이터는 고용 시장이 여전히 견고하다는 것을 보여 주었지만 연준이 인플레이션에 맞서기 위해 금리를 더 인상해야 한다는 우려를 촉발할 만큼 강하지는 않았으며, 이는 작년에 시장을 뒤흔들었다.
투자자들은 이번 주 소비자 물가 데이터가 비슷한 균형을 유지해야 할 수도 있다고 말했다. 숫자가 너무 높으면 연준이 금리를 더 오랫동안 높이거나 앞으로 몇 달 안에 더 많이 인상할 것이라는 우려가 커질 수 있다. 이는 기술주 주도 S&P 500이 여름 최고치보다 약 5% 하락한 이후 투자자들이 주식을 보유할 이유를 줄인다.
탈바켄 캐피털 어드바이저스의 마이클 퍼브스(Michael Purves) 대표는 “이 인플레이션 악마는 결코 파괴되지 않는다”고 말했다. 그는 더 높은 인플레이션 조짐이 랠리에 힘을 실어준 메가캡 성장 기업의 배수에 부담을 줄 것으로 예상한다. “만약 우리가 더 높은 명목 GDP 성장률로 구조적 변화를 맞이한다면, 이는 어느 정도 변동성과 의도하지 않은 결과를 가져올 것이다.”
향후 연준 정책을 평가하려는 투자자들은 이번 주에 생산자 물가 지수와 소매 판매 등 다른 데이터도 지켜볼 것이다.
미국 중앙은행은 9월 20일 회의에서 기준금리를 안정적으로 유지할 것으로 널리 예상된다. 시장은 또한 연준의 11월 회의에서 금리 인상 가능성이 한 달 전의 28%에서 거의 44%로 높아졌다고 평가하고 있다.
“인플레이션이 높다면 9월과 11월에는 이러한 기대가 바로 상승할 것”이라고 슈왑 파이낸셜 리서치 센터의 거래 및 파생상품 담당 매니징 디렉터 랜디 프레드릭(Randy Frederick)이 말했다.
현재 전략가들과 투자자들은 최근 주식의 변동에도 불구하고 시장에 대한 믿음을 크게 갖고 있다. 하지만 일부 사람들은 점점 더 조심스러워지고 있다.
낙관적인 이유에는 유럽과 중국에 비해 미국 경제가 상대적으로 더 나은 성과를 내고 있다는 점과 소위 S&P 500 기업의 이익 침체가 끝났을 수 있다는 신호 등이 포함된다.
그럼에도 불구하고, 중국의 경기 둔화에 대한 우려와 미국 기업 마진이 줄어들 것이라는 우려로 인해 일부 시장 참여자들은 주식에서 더 많은 이익을 짜내는 것이 더욱 어려워질 것이라고 믿게 되었다.
S&P 500 정보 기술 부문은 중국 정부가 중앙 정부 직원들에게 업무용 아이폰 사용을 중단하라는 명령을 내렸다는 소식이 전해지면서 지난주 2% 이상 하락했다. 애플 주가(NASDAQ:AAPL)는 이 회사와 공급업체가 중국 화웨이와의 경쟁 심화로 타격을 입을 수 있다는 우려로 지난주 동안 6% 하락했다.
네드 데이비스 리서치의 수석 미국 전략가인 에드 클리솔드(Ed Clissold)는 “우리는 올해 말 이전에 새로운 최고치를 기록할 강세장에 여전히 있다고 생각하지만 상황은 험난할 것”이라고 말했다.
S&P 500은 7월 최고치보다 약 5% 하락했으며, 이는 임박한 경기 침체 가능성이 낮다는 점을 감안할 때 주식 밸류에이션을 전반적으로 더욱 매력적으로 만들었다고 크레디트 스위스 증권의 수석 주식 전략가 조나단 골럽(Jonathan Golub이 말했다.
그는 S&P 500의 11개 부문 그룹 중 10개에 대한 선행 주가수익비율이 8월에 하락했지만, 지수 전체의 P/E는 2022년 말의 17에 비해 20에 가깝다고 지적했다.
그럼에도 불구하고 주식 강세의 대부분은 결국 연준이 금리를 낮추게 만드는 인플레이션 완화에 달려 있다.
UBS 글로벌 웰스 매니지먼트의 데이비드 레프코위츠(David Lefkowitz) 미국 주식 책임자는 “만약 금리가 추가적으로 인상된다면 주식시장은 이를 잘 받아들이지 못할 것”이라고 말했다.
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