ADVFN – 지프(Jif) 땅콩 버터 제조업체인 J.M. 스머커(NYSE:SJM)가 월요일 트윙키스(Twinkies)의 소유주인 호스티스 브랜드(NASDAQ:TWNK)를 부채를 포함해 56억 달러에 인수하기로 합의했다. 이 거래는 미국의 두 주요 스낵 제조업체를 통합하는 거래이다.
이 거래의 가치는 부채를 제외하고 약 46억 달러였으며, 스머커는 호스티스 주주들에게 주당 34.25달러를 지불했다. 이 현금 및 주식 제안은 로이터가 회사가 매각을 모색하고 있다고 보고한 날 이후 주식에 54%의 프리미엄을 나타낸다.
호스티스 주식은 매각 과정에 대한 보도 이후 27% 급등했으며, 월요일 거래에서 19.14% 상승한 33.49달러를 기록했으며, 스머커의 주가는 투자자들이 거래가 너무 비싸다고 생각하면서 7% 하락했다.
스머커는 현 회계연도 3분기에 완료될 것으로 예상되는 이번 거래가 호스티스 브랜드의 2023년 실적 추정치를 기준으로 약 17.2배의 이자, 세금, 감가상각 및 상각비 전 조정 수익(EBITDA)을 나타낸다고 말했다.
캠벨 수프(NYSE:CPB)가 최근 라오(Rao)의 소스 제조업체인 소보스 브랜즈(Sovos Brands)를 인수하면서 조정 EBITDA 배수는 가동률 절감액을 포함해 14.6배, 이를 제외하면 19.8배가 되었다. LSEG 데이터에 따르면 식품 및 담배 부문은 현재 평균 12개월 예상 EBITDA 14.4에 거래되고 있다.
JP모건 애널리스트들은 월요일 메모에서 “SJM(스머커)의 관점에서 이 거래가 마음에 든다고 말할 수 없다. 첫째, 가격이 높다. SJM(또는 누구라도)이 이 금액을 지불하고 있다는 사실에 매우 놀랐다”고 말했다.
호스티스에 대한 스머커의 베팅은 미국의 주요 포장 식품 회사가 팬데믹 시대에 재산이 줄어들면서 브랜드 포트폴리오를 확장하려고 하는 가운데 이루어졌다.
최근 몇 달 동안 미국 포장식품 산업에서는 가격 인상으로 인한 혜택이 흔들리기 시작한 후 대부분의 회사가 포트폴리오를 재브랜딩하여 수량을 늘리려고 함에 따라 합병이 증가했다.
호스티스 브랜드는 가격 인상으로 매출이 증가했지만 판매량 증가율이 지속적으로 감소하면서 전망에 대한 투자자의 우려를 불러일으키면서 인수 대상이 되었다.
이 스머커와 호스티스의 제휴는 캠벨 수프의 소보스 브랜즈에 대한 27억 달러 거래 및 유니레버(LSE:ULVR)의 북미 프리미엄 냉동 요구르트 브랜드 야소(Yasso) 인수를 포함하여 해당 분야의 다른 거래가 급증한 데 따른 것이다.
캔자스 주 레넥사에 본사를 둔 호스티스는 1930년에 설립되었으며 호호스(Ho-Hos), 딩동스(Ding Dongs), 징거(Zingers), 부어트만(Voortman) 쿠키 및 웨이퍼를 포함한 여러 상징적인 가정용 브랜드를 운영하고 있다.
스머커와의 이 거래는 2004년과 2012년에 두 번이나 파산 신청을 한 호스티스의 주요 전환을 의미한다. 이는 사모펀드 소유주들이 빚을 떠안고 소비자에게 어필할 수 있는 새로운 스낵을 내놓지 못한 탓이다.
기업가 딘 메트로파울로스와 사모펀드 아폴로 글로벌 매니지먼트(NYSE:APO)는 알렉 고어스가 설립한 사모펀드 회사가 지원하는 특수 목적 인수 회사(SPAC)와의 거래를 통해 2016년 호스테스를 주식시장에 재상장시켰다.
2020년 말까지 호스테스는 포트폴리오를 개편하여 회생 노력의 중요한 랜드마크인 10억 달러 이상의 매출을 창출했다. 때로는 판매량이 감소함에 따라 가격을 인상하는 등 수익 증대를 유지해 왔다.
커피와 애완동물 사료 브랜드도 보유하고 있는 스머커는 시장 가치가 140억 달러가 넘으며 잼과 젤리 가격을 인상하여 올해 수익 예측을 높이는 데 도움이 되었다.
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