ADVFN – 미국 국채의 끊임없는 매도는 국채 수익률을 16년 만에 최고 수준으로 끌어올려 주식부터 부동산 시장까지 모든 것을 뒤흔들었다.
가격과 반대로 움직이는 10년 만기 국채 수익률은 목요일 늦게 2007년 마지막 수준인 5%를 기록했다. 연방준비제도(연준)가 금리 인상을 유지할 것이라는 기대와 미국의 재정 우려가 커지고 있는 것도 이러한 움직임을 주도하는 요인들 중 하나이다.
25조 달러 규모의 국채 시장이 글로벌 금융 시스템의 기반으로 간주되기 때문에 미국 국채 수익률의 급등은 광범위한 영향을 미쳤다. S&P 500은 미국 정부 부채에 대한 수익률 보장 약속으로 인해 투자자들이 주식에서 멀어지면서 올해 최고치보다 약 7% 하락했다. 한편 모기지 금리는 20년 만에 최고치를 기록해 부동산 가격을 짓누르고 있다.
뉴욕 소재 TD 증권의 미국 금리 전략 책임자인 게나디 골드버그(Gennadiy Goldberg)는 “투자자들은 위험 자산을 매우 면밀히 살펴봐야 한다”고 말했다. “우리가 더 높은 이자율을 더 오래 유지할수록 무언가가 깨질 가능성이 더 커진다.”
제롬 파월 연준의장은 목요일 통화정책이 “너무 긴축”으로 느껴지지 않는다고 말하면서 금리가 계속 상승할 가능성이 있다고 믿는 사람들의 주장을 뒷받침했다.
파월은 또한 수익률의 동인으로서 “기간 프리미엄”에 고개를 끄덕였다. 기간 프리미엄은 투자자가 장기 채권를 소유할 때 기대하는 추가 보상이며 재무 모델을 사용하여 측정된다. 최근 한 연준 총재는 연준이 금리를 인상할 필요성을 덜 느끼는 이유로 수익률 상승을 언급했다.
다음은 수익률 상승이 시장 전반에 어떤 영향을 미쳤는지 몇 가지 살펴보겠다.
국채 수익률이 높을수록 기업과 개인의 신용 비용이 높아지면서 금융 조건이 긴축되어 주식 및 기타 위험 자산에 대한 투자자의 선호가 억제될 수 있다.
일론 머스크는 높은 금리가 전기 자동차 수요를 약화시킬 수 있다고 경고했으며, 이는 목요일 해당 부문의 주가를 떨어뜨렸다. 테슬라(NASDAQ:TSLA)의 주가는 일부 분석가들이 이 회사가 수년 동안 다른 자동차 제조업체와 차별화되는 폭주적인 성장을 유지할 수 있는지 의문을 제기함에 따라 9.3% 하락세로 마감했다.
현재 채권을 일부 만기까지 보유하는 투자자에게 5%를 훨씬 넘는 금리를 제공하는 국채에 투자자들이 몰리면서, 유틸리티 및 부동산과 같은 부문의 고배당 주식이 최악의 타격을 입었다.
미국 달러화는 7월 중순 국채 수익률 상승이 가속화된 이후 G10 통화 대비 평균 약 6.4% 상승했다. 6개 주요 통화에 대한 달러 강세를 측정하는 달러 지수는 11개월 만에 최고치에 가깝다. 달러 강세는 금융 상황을 긴축시키는 데 도움이 되며 미국 수출업체와 다국적 기업의 대차대조표에 타격을 줄 수 있다.
전 세계적으로 이는 통화를 인하하여 인플레이션을 억제하려는 다른 중앙 은행의 노력을 복잡하게 만든다. 몇 주 동안 트레이더들은 올해 달러 대비 12.5% 하락한 엔화 가치 약세에 맞서기 위해 일본 관리들이 개입할 가능성을 지켜봐 왔다.
“현재 긴축정책 기간 동안 USD와 금리의 상관관계는 긍정적이고 강력했다”고 BofA 글로벌 리서치 전략가 아타나시오스 밤바키디스(Athanasios Vamvakidis)가 목요일 메모에서 말했다.
미국에서 가장 인기 있는 주택 대출인 30년 고정 모기지 이자율이 2000년 이후 최고치로 치솟아 주택 건설업자의 신뢰도를 떨어뜨리고 모기지 신청에 압박을 가하고 있다. 강력한 고용 시장과 견고한 소비자 지출을 특징으로 하는 회복력 있는 경제에서 주택 시장은 수요를 낮추고 인플레이션을 낮추기 위한 연준의 공격적인 조치로 가장 큰 피해를 입은 부문으로 두드러졌다.
지난 9월 미국의 기존 주택 판매가 13년 만에 최저치로 떨어졌다.
국채 수익률이 급등하면서 투자자들이 회사채와 같은 위험 자산에 대해 더 높은 수익률을 요구하면서 신용 시장 스프레드가 확대되었다. 신용 스프레드는 올해 은행 위기 이후 폭등한 후 이후 몇 달 동안 축소되었다.
그러나 수익률 상승으로 인해 ICE BofA 고수익 지수가 거의 4개월 만에 최고 수준에 이르렀고, 잠재 차용자에게 자금 조달 비용이 추가되었다.
연준의 정책에 대한 기대가 바뀌면서 최근 몇 주 동안 미국 주식과 채권의 변동성이 급증했다. 미국 정부의 적자 지출이 급증하고 이를 충당하기 위한 부채 발행이 급증할 것이라는 예상도 투자자들을 불안하게 만들었다.
미국 국채의 예상 변동성을 측정하는 MOVE 지수는 4개월여 만에 최고치에 가까워졌다. 주식의 변동성도 높아져 Cboe 변동성 지수가 5개월 만에 최고치를 기록했다.
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