ADVFN – 미국 주식의 변동성이 커지면서 방어 자산을 찾게 되었지만, 이번에는 투자자들이 피할 곳이 줄어들 수도 있다.
금요일 월스트리트에서 가장 주목받는 투자자 불안 지표인 Cboe 변동성 지수(VIX)는 S&P 500(SPI:SP500)이 한 주 동안 하락하면서 거의 7개월 만에 최고치를 기록했다. 이 벤치마크 주가 지수는 올해 최고치를 기록한 7월 말보다 8% 하락했지만, 여전히 연초 대비 10% 상승했다.
투자자들이 이 폭풍우를 헤쳐 나가는 데 도움이 될 수 있는 자산은 공급이 부족할 수 있다. 시장이 불안정할 때 불안한 투자자들에게 인기가 있는 유틸리티 및 필수소비재와 같은 주식 업종은 최근 S&P 500의 하락세에 휩쓸렸다.
일본 엔화는 달러 대비 약 1년 만에 최저치를 기록했다. 미국 국채 가격은 전례 없는 3년 연속 손실을 기록하고 있으며, 채권 가격과 반대로 움직이는 10년 만기 국채 수익률은 2007년 이후 최고치를 기록했다.
이로 인해 투자자들은 단기 부채뿐만 아니라 달러, 금 등 다른 전통적인 안전자산에 몰리게 되었다. 그럼에도 불구하고 에드워드 존스의 수석 투자 전략가 안젤로 쿠르카파스(Angelo Kourkafas)는 “잘 분산된 포트폴리오를 위한 어려운 환경임에는 의심의 여지가 없다”라고 말했다. “우리는 현재 입찰을 받거나 헤드라인의 변동성으로부터 많은 안전을 제공할 필요가 없는 안전한 피난처 자산 클래스를 보유하고 있다.”
투자자들이 불안해할 이유는 많다. 채권 수익률 상승으로 인해 위험 선호도가 약화되어 기업의 자본 비용이 상승하고 주식에 대한 투자 경쟁이 가능해졌다. 제롬 파월 연방준비제도(연준) 의장은 목요일 미국 경제가 예상보다 강하기 때문에 긴축 정책이 필요할 수 있다고 말했다.
중동 분쟁이 확대될 것이라는 우려로 트레이더들은 더욱 불안해졌고, 이번 주 테슬라(NASDAQ:TSLA)의 예상보다 부진한 실적 보고서도 분위기를 어둡게 했다.
주식의 변동성은 국채 시장의 변동성을 증가시켰다. 미국 국채의 예상 변동성을 측정하는 MOVE 지수는 4개월 만에 최고치를 기록했다.
“금리가 현재의 속도로 인상되고 지정학적 상황이 현재와 같을 때 이제 변동성에 입찰하게 된다”고 옵션 분석 서비스인 스팟감마(SpotGamma)의 설립자인 브렌트 코추바(Brent Kochuba)가 말했다.
앞으로 일주일은 마이크로소프트(NASDAQ:MSFT), 알파벳(NASDAQ:GOOGL), 아마존(NASDAQ:AMZN) 및 메타 플랫폼(NASDAQ:META)의 실적으로 인해 시장이 분주해질 것이다. 올해 S&P 500 상승에 힘을 실어준 미국 대형주 7개 중 4개 종목이다. 지수의 나머지 부분은 부진했다.
부분적으로 국채 수익률이 높아지면서 주식에 대한 매력이 떨어졌기 때문에, 올해 이 주가 지수의 방어주 분야는 유틸리티 부문이 약 18% 하락하고, 필수소비재 부문이 약 9% 하락했으며, 헬스케어 부문이 약 6% 하락하는 등 타격을 입었다.
UBS 글로벌 웰스 매니지먼트 애널리스트들은 금요일 “안전자산은 상충되는 성장 데이터와 지정학적 긴장 고조로 인해 예상대로 성과를 내지 못했다”고 밝혔다.
투자자들은 여전히 일부 포트폴리오 헤지를 갖고 있다. 이번 달 이스라엘과 하마스의 분쟁이 발생한 이후 금 가격은 8% 급등했다.
통화 측면에서 오랫동안 안전한 피난처 자산이었던 스위스 프랑은 유로화 대비 2015년 이후 최고 수준에 근접했다. 달러화는 지난 3개월 동안 5% 상승했다.
일부 투자자들은 지난해 초 금리가 인상되기 시작한 이후 더 매력적인 수익을 제공하는 단기 국채나 머니마켓 펀드로 옮겨가고 있다.
“완전히 유동적인 국채에 대한 5% 플러스 금리로 인플레이션과 경제에 대한 명확성을 기다리는 동안 기꺼이 이 국채에 투자하려는 투자자들이 많이 있다”고 체리 레인 투자(Cherry Lane Investments)의 파트너인 릭 메클러(Rick Meckler)가 말했다. LSEG 데이터에 따르면 올해 미국 머니마켓 펀드에는 6400억 달러가 유입됐다.
UBS 분석가들은 채권 시장 변동성을 완화하기 위해 “수익률을 얻고 10년 수익률이 계속 상승할 위험을 완화하기 위해” 10년보다 5년 듀레이션을 선호한다고 말했다.
또한 브렌트유에 대한 선물 매수 포지션을 취하여 중동 분쟁 확대에 대비할 것을 권장했다.
지정학적 불확실성, 채권 수익률 상승, 주식 손실 위험 증가는 “투자자들이 새로운 불확실성에 직면하고 있다”는 것을 의미한다고 그들은 썼다.
Leave a Reply