ADVFN – Arm 홀딩스의 주식 시장 데뷔의 엄청난 성공으로 인해 소유주인 소프트뱅크 그룹은 더 많은 인수를 할 수 있는 발판을 마련하게 되었다..
이 영국 칩 설계업체의 주가는 거래 첫날 거의 25% 급등해 소프트뱅크가 2016년 인수에 지불한 320억 달러의 가치보다 두 배 이상 뛰어올랐다. 이 기술 투자 거대 기업은 Arm의 제안에서 약 50억 달러를 조달하면서 회사 지분 90.6%를 보유했다.
부채로 인한 무자비한 인수로 유명한 소프트뱅크 창업자이자 최고경영자(CEO)인 손 마사요시(Masayoshi Son)는 지난 6월 인공 지능의 잠재력을 강조하면서 회사가 다시 “공격 모드”로 전환하고 있다고 밝혔다. 이는 높은 이자율과 글로벌 은행 불안으로 인해 기술 평가가 폭락한 1년 간의 “방어 모드” 이후이다.
그러나 그의 최고 재무 책임자인 고토 요시미츠(Yoshimitsu Goto)는 지난달 회사가 소심하게 새로운 투자에 착수했다고 말하면서 좀 더 신중한 어조를 보였다.
손의 열성적인 인수 재개 여부와 상관없이 Arm 주식(NASDAQ:ARM)을 공개 상장하면 소프트뱅크가 해당 주식을 담보로 더 쉽게 사용할 수 있게 되고, 더 나은 대출 조건을 위해 신용 등급이 향상되고 손이 선호하는 마진 대출을 받는 데 도움이 될 것이라고 분석가들은 말한다.
소프트뱅크는 인수 전략에 대해 언급을 거부했다.
세미애널리틱스의 애널리스트들은 소프트뱅크의 상장주식 순자산가치(NAV) 비율을 높이는 것이 소프트뱅크의 신용 상태를 높이는 데 중요한 전제 조건이라고 말했다.
“그들의 희망은 Arm의 주가가 상승하여 NAV를 높이고 신용 등급을 회복하는 데 도움이 되는 것이다”라고 그들은 구독자에게 보낸 메모에 썼다.
소프트뱅크의 명성은 S&P 글로벌 레이팅스가 5월에 장기 등급을 정크 영역으로 더 깊이 하향 조정했을 때 손상되었다.
이 기관은 소프트뱅크가 대차대조표를 안정화하기 위해 주로 중국 전자상거래 대기업인 알리바바(NYSE:BABA)와 같은 공개 기업의 자산을 매각함에 따라 가치 평가가 덜 쉬운 비상장 기업에 대한 노출이 증가하고 있다고 언급했다.
소프트뱅크의 마지막 지출은 2021년 기술 버블과 동시에 이루어졌으며, 이 붕괴로 인해 비전 펀드 2의 가치는 자산의 총 구매 가격인 518억 달러에 비해 332억 달러로 떨어졌다.
비전 펀드 1은 인수 비용 대비 14%의 수익을 올리며 조금 더 나은 성과를 거두었다.
일부 분석가들은 손이 지금 인수 편향에 빠져 있다면 낮은 가치 평가와 그가 일반적으로 목표로 삼는 초기 단계 스타트업에 대한 자금 부족을 고려할 때 그의 시기가 운이 좋을 수 있다고 말한다.
소프트뱅크는 또한 시장에서 가장 큰 펀드 중 하나라는 이점을 누리고 있다.
피치북(PitchBook) 벤처 캐피털 분석가인 카일 스탠포드(Kyle Stanford)는 “그들은 많은 벤처 캐피털 펀드들이 갖고 있지 않은 화력을 갖고 있다”라고 말했다.
그는 “초기 단계에 투자한다면 그들이 필요하다고 생각하는 거래에 들어가기 위해 약간의 가격 탄력성을 갖게 될 것”이라고 말했다.
하지만 분석가들은 공유 오피스업체인 위워크(WeWork)처럼 실패한 선택으로도 알려진 손이 알리바바에서 보았던 성공을 재현할 수 있는지 의문을 제기한다.
AI에 대한 열광은 이미 인상적인 정점에 이르렀고 칩 회사인 엔비디아(NASDAQ:NVDA)를 제외하면 AI 채택의 큰 수혜자가 될 회사를 식별하기가 어렵다. 분석가들은 소프트뱅크의 투자 포트폴리오에서 AI 분야의 상업적 유용성을 입증한 회사는 거의 없다고 말했다.
또한 Arm의 주가가 높은 상태로 유지될 것이라는 보장도 없으며, 일부 분석가들은 AI 열광에 힘입어 밸류에이션이 너무 상승되었을 수 있다는 점을 감안할 때 기술 기업이 이제 조정을 받아야 할 수도 있다고 경고했다.
에시메트릭 어드바이저스(Asymmetric Advisors)의 전략가인 아미르 안바르자데(Amir Anvarzadeh)는 “기술이 지치고 과대평가되고 있다는 징후가 있다”라고 말했다.
높은 금리(미국 기준 금리는 5.5%)는 또한 대상 회사가 인수 비용을 정당화하기 위해 훨씬 더 성장해야 한다는 것을 의미하므로 투자자는 더 신중한 접근 방식을 취해야 한다.
피치북의 스탠포드는 “이것은 소프트뱅크에도 적용되어야 한다. 그러나 그들은 자체 플레이북을 운영하고 있다”라고 말했다.
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