ADVFN – 급등하는 채권 수익률은 미국 주식을 뒤흔들고 있으며, 일부 투자자들은 거대 기술 기업과 성장 기업의 고평가된 주식이 또 다른 약점이 될 수 있다고 우려하고 있다.
7개 메가캡 주식 – 애플(NASDAQ:AAPL), 마이크로소프트(NASDAQ:MSFT), 구글의 모회사 알파벳(NASDAQ:GOOGL), 아마존(NASDAQ:AMZN), 엔비디아(NASDAQ:NVDA), 테슬라(NASDAQ:TSLA) 및 메타 플랫폼(NASDAQ:META) – 올해 더 넓은 시장을 더 높은 수준으로 이끌었다. 지난 화요일 현재 이들 주식은 2023년 S&P 500 총 수익률의 80% 이상을 차지했다.
투자자들은 많은 주식을 인공지능 발전의 주요 수혜자로 보고 있다. 올해 초 지역 은행 혼란이 금융 시스템을 뒤흔들었을 때 대형주들의 강력한 대차대조표와 비즈니스 모델도 안전한 피난처를 찾는 사람들을 끌어 모았다.
그러나 주가 상승으로 인해 가치 평가가 부풀어 올랐으며 일부 투자자들은 채권 수익률 상승이 계속해서 주식에 압력을 가할 경우 대형주가 취약해질 수 있다고 말한다. LSEG 데이터 스트림에 따르면 소위 ‘매그니피센트 7’ 주식은 향후 12개월 동안의 수익 추정치를 기준으로 평균 주가수익률 31.8로 거래된다. 이는 S&P 500 지수인 18.1을 훨씬 능가하는 수치이다.
S&P 500의 총 비중이 27%인 상황에서 대형주의 약세로 인해 지수가 더욱 위축될 수 있으며 현재 7월 최고치보다 6.6% 하락할 것이라고 투자자들은 말했다. 올해 들어 현재까지 S&P 500(SPI:SP500)은 11% 이상 상승했다.
밀러 타박(Miller Tabak)의 수석 시장 전략가인 매트 말리(Matt Maley)는 “대형 기술주가 하락하기 시작하면 지수도 하락한다”고 말했다. “그러면 사람들은 불안해서 뮤추얼 펀드나 ETF(상장지수펀드)를 팔고, 모든 것이 눈덩이처럼 불어안다.”
최근의 주식 매도는 이미 시장 가치 기준으로 가장 큰 회사인 애플의 주가가 7월 말 이후 약 13% 하락하는 등 일부 대형주에 타격을 입혔다. 고공주 엔비디아는 9월에 거의 12% 하락했다. 애플은 올해 32% 상승세를 유지했고, 엔비디아는 거의 200% 급등했다.
금리 기대에 민감하고 무위험으로 간주되는 국채 수익률이 높아지면 기업과 가계의 대출 비용이 높아지는 동시에 주식에 대한 투자 경쟁이 더 커진다.
미국 벤치마크인 10년 만기 국채 수익률은 연방준비제도(연준)가 당초 예상했던 것보다 더 오랫동안 현재 수준에 금리를 유지할 것이라는 우려로 인해 약 16년 만에 최고 수준에 근접했다.
앞으로 몇 년 동안 상당한 이익 성장이 기대되는 기술 및 성장 기업의 주식은 수익률이 상승할 때 미래 예상 수익이 더 심각하게 할인되기 때문에 특히 큰 타격을 받는 경향이 있다.
“(대형주)의 가치가 더 높기 때문에 이는 실질 금리 변화에 더 민감할 것이라는 의미이다”라고 노스웨스턴 뮤추얼 웰스 매니지먼트의 선임 포트폴리오 관리자인 매트 스터키(Matt Stucky)가 말했다.
옵션시장은 투자자들 사이에서 높은 우려를 보이고 있다. 옵션 분석 서비스인 트레이드 알러트에 따르면 나스닥-100을 추적하는 인베스코 QQQ ETF의 30일 내재 변동성은 트레이더들이 단기적으로 주가가 얼마나 상승할 것으로 예상하는지를 측정하는 척도로, 최근 22로 올라 4월 중순 이후 최고치를 기록했다.
그럼에도 불구하고 전략가들은 기술주에 대한 내재 변동성의 증가는 더 넓은 시장에 대한 수준에 불과하다고 지적한다. 이러한 안주감으로 인해 시장 하락이 가속화될 경우 기술주가 변동성 증가에 취약해진다고 서스케한나 파이낸셜 그룹(Susquehanna Financial Group)의 파생 전략 공동 책임자인 크리스 머피(Chris Murphy)가 말했다.
확실히, 7월 말 이후 주가가 소폭 하락한 알파벳을 포함하여 일부 대형주들은 S&P 500의 최근 하락세에서 상대적으로 좋은 모습을 보여왔다.
다양한 대형 기술주와 성장주를 대표하는 나스닥 100은 7월 말부터 S&P 500과 대략 비슷한 수준으로 하락했으며 올해에도 약 35% 상승세를 유지하고 있다. 고점 대비 7% 하락했다.
투자자들은 또한 메가캡 주식에 대한 다른 위험도 보고 있다.
이번 주 아마존을 상대로 미국이 제기한 독점금지 소송은 “메가캡 분야에 새로운 우려를 불러일으켰다”고 뉴저지에 있는 체리 레인 투자(Cherry Lane Investments)의 파트너인 릭 메클러(Rick Meckler)가 말했다.
코자드 에셋 매니지먼트의 포트폴리오 관리자 J. 브라이언트 에반스는 AI 애플리케이션 사용 증가에 대한 낙관론이 올해 기술주에 도움이 되었지만 궁극적인 수익 증대에 대해서는 몇 가지 의문점이 있다고 말했다.
“AI의 모든 기대는 아직 결실을 맺지 못했다”라고 에반스가 말했다.
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